來源:233 發布時間:2016-08-29 13:34 責編:Tina.dai

資產證券化(Securitization)是20世紀金融界最重要的創新之一,世界上*9個資產證券化產品是住房抵押貸款證券,由美國政府國民抵押貸款協會(GinnieMae)擔保,并于1970年正式發行。資產證券化是將缺乏流動性但具有預期穩定現金流的資產匯集成資產池,通過結構性重組,將其轉化為可以在金融市場上出售和流通的證券。信貸資產證券化,是將已經存在的信貸資產集中起來并按照信用等級進行分類,對應不同類別(信用等級)的資產向市場上的投資者發行不同收益率的證券,從而使信貸資產在原持有者的資產負債表上消失。信貸資產證券化的產品目前主要可分為兩大類:住房抵押貸款證券(MBS)和資產支持證券(ABS)。
 
資產證券化改變了商業銀行傳統的“資金出借者”的角色,使商業銀行同時具有“資產出售者”的職能,對商業銀行的競爭發展和信用風險管理起到了非常重要的作用。信貸資產證券化具有將缺乏流動性的貸款資產轉換成具有流動性的證券的特點,這種轉換使商業銀行既轉移了持有貸款的信用風險,又可以獲得貸款的組織安排、出售的收益,從而有利于分散信用風險,改善資產質量,擴大資金來源,緩解資本充足壓力,提高金融系統的安全性。在實踐中,
 
資產證券化的操作程序和所涉及的法律/法規相當復雜,用于證券化的信貸資產要轉移給一家為證券化目的而設立的公司(特別目的實體,SPV),被轉移的資產應劃分為具有不同信用等級的多個檔次(Tranches);實施證券化的商業銀行要提供額外擔保或流動性保障使得這些證券能吸引投資者,并負責提供相關服務,包括監控貸款的償還以及到期的回收等。在某種程度上,證券化產品的屬性由其標的(抵押資產組合)屬性決定。例如,抵押貸款本質上是借貸雙方的債權債務關系,其轉讓是比較困難的,需要特別目的實體同貸款借方達成資產轉讓和分享收益的協議,同時還需征得貸方的同意。

 
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